水泥行业分化加剧，信贷区别对待
银联信
2009年06月09日16:03
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截止目前，各水泥公司的一季报已公布完毕。从季报来看，呈明显东冷西热状况。从季度综合毛利率来看，海螺水泥、华新水泥和冀东水泥三大水泥企业均同比下降1.3-3.2个百分点不等；而大多数西部水泥企业则上升4-14.9个百分点不等，盈利情况走势分化现象明显。
数据显示，今年一季度全国水泥产量2.8亿吨，比去年同期增长9.5%。去年年初南方冰冻雨雪灾害损失水泥产量1100多万吨，今年在此基础上的水泥产量增长率，在2000年以后仍属较低水平。预计今年上半年全国水泥产量6.8亿吨，比去年上半年增长4.6%。
【分析】
一、当前我国水泥行业区域分化严重，明显呈现东冷西热的局面
由于水泥产品受运输半径和区域供需影响较大，因此一般认为是区域性产品。当前我国东部地区由于发展较早，形成了较大的水泥产能规模，但由于当前东部地区水泥关联较强的房地产等行业仍处低迷，基础设施建设拉动效应仍具有一定的滞后性，因此东部地区水泥面临产能过剩、需求低迷以及价格下调的问题。而西部地区投资主要以基础设施为主，且房地产投资占比较小，加上西部本身水泥产能相对较小，因此市场需求仍有较大缺口，价格保持坚挺，水泥行业景气度较高。
此外，由于西部在能源以及人工成本方面具有价格优势，加大了东部水泥含行业产品竞争压力，随着西部产品陆续进入东部市场，东部地区水泥市场部分份额已被优质廉价的中西部地区大型水泥企业占据。
数据显示，一季度东部地区水泥企业产销量和价格下降；中部地区产销量增长，价格下降；西部地区产销量和价格增长。水泥价格东部地区最低，西部地区最高。3月份东部地区水泥出厂价格平均每吨比中部地区低29元，比西部地区低72元；水泥企业煤炭购进价格东部地区最高，西部地区最低。3月份东部地区水泥企业煤炭购进价格平均每吨比中部地区高66元，比西部地区高186元。
二、企业之间分化严重，大型集团企业优势明显
随着国家加大节能减排以及淘汰落后产能力度，加上水泥行业面临的区域差异，我国水泥企业分化加剧。
大量企业停产减产。受金融危机以及国家相关政策的影响，当前我国水泥行业面临出口大幅下滑，库存积压严重等问题，许多企业经营陷入困境。此外，随着国家加大节能减排以及淘汰落后产能的力度，许多不符合污染排放标准的中小企业被迫强行关闭。数据显示，截至3月末，停产水泥企业（含水泥熟料企业）493家，减产企业2306家，停产和减产企业占水泥企业总数56%，停产和减产企业关闭的生产线，水泥熟料生产能力约2.3亿吨，水泥生产能力4.1亿吨，停产能力占全国水泥生产能力20%。
大型企业生产好于小型企业。由于大型企业在资金规模、营销渠道、投融资能力等方面均具有中小型无法比拟的优势，因此对风险承受能力更强，更能够采用先进的生产技术以及加大研发投入。当前我国大型水泥生产企业更多的采用新型干法进行熟料加工，而工艺相对落后的立窑熟料生产逐步下降。数据显示，一季度全国水泥熟料产量2.13亿吨，比去年同期增长8.4%；水泥生产新型干法工艺比重66.5%，比去年上升5个百分点。一季度新型干法和年生产能力60万吨以上粉磨企业水泥产量1.56亿吨，比去年同期增长13.3%；小型企业产量1.24亿吨，比去年同期增长5%。
三、水泥行业面临成本上升、需求下降、资金周转减慢等问题，盈利能力出现亏损
受金融危机影响，国外水泥需求大幅下降，对我国水泥出口造成了极大地冲击。数据显示，一季度水泥熟料和水泥出口355万吨，比去年同期下降54.5%；其中水泥熟料出口170万吨，比去年同期下降61.1%；水泥出口185万吨，比去年同期下降46.2%。尽管我国产品出口占生产总量比重不大，主要集中在安徽、江苏、山东等地，但出口下降造成当地水泥企业产量大幅下滑，加剧了区域市场供需压力。
水泥生产成本仍处高位。关系水泥生产成本的煤炭和电力价格仍处高位。尽管当前我国煤炭价格已经下降，但仍处于较高价位。3月份水泥企业煤炭购进价格平均每吨547元，比去年10月份下降58元，比去年同月高98元。而电力价格仍在上涨，3月份水泥企业电力购进价格平均每千瓦时0.63元，比去年同月高2分。3月份广西、重庆、福建、安徽、江苏、吉林水泥企业工业用电购进价格每千瓦时已超过0.7元。成本上升使水泥行业面临经营销售的巨大挑战。
综上，受成本上升、经济效益下降、资金周转减慢等因素影响，我国水泥行业面临亏损困境。数据显示，1-2月份水泥制造业主营业务收入533亿元，比去年同期增长20.4%；利润总额11.87亿元，比去年同期下降4.4%；亏损企业1689户，比去年同期增加163户，企业亏损面34.1%，比去年同期增加3.1个百分点，亏损企业亏损额19.33亿元，比去年同期增加20.9%。
对于银行来说，在对水泥行业授信时，由于水泥产品具有区域性特点，银行应根据不同企业所处的区域市场制定不同的信贷策略，进行信贷投放，合理评估企业产品在该市场的竞争能力以及市场供需情况，规避区域行业风险。在信贷对象选择上，银行应关注那些更具规模、技术以及品牌等优势的大型集团企业，尤其是那些具有上下游产业链兼并能力的企业。
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