一、行业现状及2009年市场前景预测

前国民经济发展的总体态势和机械工业的增长潜力看，机械工业发展既面临挑战，又有许多机遇。据分析，主要行业走势大体如下:

农机行业：

农机行业影响因素比重图

从成本看，农机行业高成本压缩利润空间，农机工业软肋凸显　

今年，农机行业的企业成本快速增长、部分产品售价倒挂，主要原因是，劳动力成本增加、资金费用攀升以及销售费用提高等。虽然成本增加，但是由于受补贴政策限制，企业不能随着成本快速增长自由加价，另外，节能减排环保政策力度加大，企业经营成本增加，这些使得企业利润空间越来越小。

效益下滑的同时，企业还面临多种问题。

从技术水平看，我国农机工业技术竞争力不强已经成为发展的瓶颈。“国内企业的制造设备以普通机床为主，设备的数控化率行业平均不到1%。产品的性能质量、设计与开发、应用水平甚至产品标准的制定方面都相对滞后。”国家发改委工业司王建宇处长说。 

资金紧缺、现金流面临断裂也是农机企业目前面临的主要问题。农机企业大部分的流动资金来自银行贷款和产品预付款。目前银行贷款受到了约束，而销售也拿不到预付款，或者滞后。如企业拿到补贴款至少需要6个月的时间，造成了企业资金链吃紧，难以正常运转。因此，一批实力较差的中小型企业仍有可能会退出市场。此外，由于配套厂家要求整机厂给钱才供货，使整机厂的资金极为紧张。

“产品趋同、产能过剩现象严重。”中国农机工业协会理事长高元恩说，在国家支持推广农机产品目录的企业里，大中马力拖拉机企业达36家，半喂入水稻联合收割机企业21家，插秧机企业32家，而日本与韩国该类企业的数量都不超过10家。 

从需求看，面对是农民这一特定的消费群体

对于农机行业来讲，由于传统的支农惠农等历史因素的存在，加上面对的又是农民这一特定的消费群体，因此农机产品的价格一直不高，行业效益也不行。据了解，手扶拖拉机的销售价格一般不会超过10元/公斤，轮式拖拉机40马力以下一般也就在15元/公斤，这样的价格与汽车行业有较大的差距，尤其是大中型拖拉机铸件所占重量在60%左右，因此这给农机行业尤其是大中拖行业带来的冲击可想而知。虽然由于国家继续加强对农业的投入和农产品收购的顺价政策实行，预计大型农机产品生产降幅将明显降低，农业运输机械将保持适度增长，一些小型、专用农机具市场需求将保持平稳。但受农民收入增长减慢和收入分流等因素的影响，预计农机生产低速增长的状态不可能扭转。

包括拖拉机、联合收割机等出口退税率没有提高

“出口退税率上调对于产品所属企业来说绝对是一个利好，目前农机制造企业大多受到人民币升值、人力成本上升、海内外市场下滑等影响，尤其是很多中小型企业更是举步维艰，出口退税率的提高，能有效提升‘中国制造’的国际竞争力，改善企业的运营状况。”

据了解，此次提高出口退税率共有3770项商品，将从12月1日起实行。在机电产品中，属于农业机械产品的有50余种，调整后的退税率为11%、13%、14%三种。退税率为11%的有：功率＜132.39kw其他用柴油机，功率≤14kw农业用单缸柴油机；退税率为13%的有：13%征税的农、林业等用的其他机器，农业用电动叶片泵，农业用的棉花打包机，农业或园艺用喷射、喷雾机械器具，犁和圆盘耙等；退税率为14%的有：按17%征税的青储饲料切割上料机，按17%征税的园艺等用的其他机器等。
 

此次国家上调出口退税率是为了为扶持劳动密集型中小企业，支持产业优化升级，面对金融危机带来的重大影响，包括拖拉机、联合收割机等出口退税率并没有提高。中国一拖集团有限公司负责海外事务的副总经理李有吉在表示遗憾的同时，坚称只有坚持自主创新，不断提高产品品质，才能走在市场的前面，获得更大的生存空间。此外，由于此次上调出口退税率是联合收割机用零件，并不包括整机，这让不少出口联合收割机的企业的感到遗憾。目前还是保持11%的出口退税率儿！”
 

另有农机制造企业人士指出，虽然50多种农机产品上调出口退税率，对农机行业整体利好，但一些本来主攻外销的企业表示，“提高出口退税率虽然可缓解部分损失，但利好有限，加快开拓国内市场是现实之需。

从国际市场看，外资进入、农机排放标准提升

受到欧美等国家对农机排放标准提升的影响，我国农机产品出口目前面临新的挑战。如美国对25马力以上拖拉机的排放标准要求达到EPA4，25马力以下也要求达到EPA3。欧洲对拖拉机的排放标准则提出了EU3A的要求，如果达不到上述要求，产品将不能进入市场。

此外，国外资本开始觊觎中国市场，两家国内优秀的中拖企业被外资收归旗下，即约翰迪尔收购宁波奔野，马恒达与江苏盐拖合作，赛迈道依兹在大连建厂等等。长远来看，外资的进入可以进一步推动农机产品组合的更加完善，促使整个拖拉机技术水平的提升并与国际接轨。另外外资的进入将使农机生产企业面临更复杂的市场环境，竞争更加白热化。

综合分析，一方面，国家扩大内需，促进经济增长的宏观调控措施对农业的投入放在了重要位置，加大农机补贴趋势明显，另一方面，随着经济增速放缓，钢材价格下降，油价走低，国家也将开征燃油税，取消养路费，这对农机都是利好消息。不过，农机行业的价格调整一般都是采取的迈小步不停步的方式转嫁成本，而从目前状况来看，农机生产低速增长的状态不可能扭转，出口利好影响有限，加之，当前全球发生的金融危机对我国国民经济的影响已经显现，这种影响也会持续一段时间，因此，预计2009年农业机械行业仍然处于低利润发展状态。

工程机械行业

国家政策拉动作用需进一步观察

国家本次出台扩大内需的举措与应对亚洲金融风暴1998年的情况类似，当年行业销售收入增速为2.9%，而在国家加大基础设施建设的投入力度后，行业销售收入增速在1999年回升至20%。但从测算结果来看，2009年基建用于工程机械采购金额占2008年国内工程机械销售收入的比例约为30.3%，这一比例低于1999年的48%与2002年的45%，因此预计本次财政政策对工程机械行业需求的拉动效应不及1998年。但是考虑到政府目前以保经济增长为首要目标，不排除政府进一步加大财政支出力度，从而进一步拉动行业的直接需求。如果资金落实到位，2009年可以拉动工程机械销售增加6％左右。

销售出口数据下滑

今年前三季度，中国工程机械行业的发展总体保持了较快的增长速度，但从10月开始，不少企业销量骤减，有的企业甚至开始出现亏损。“10月份的统计数据现在还没有出来，但从企业来看，受销量下滑和汇率等因素影响，虽然全行业的亏损还没有出现，但部分骨干企业的利润空间已被大大压缩，出口增幅有加速下滑的趋势，负增长也有可能出现，同时，部分经营管理不善的企业开始出现亏损。”中国国际贸易促进委员会机械行业分会副会长张效林表示。 中国工程机械工业协会挖掘机分会对行业内20多家主要企业的统计表明，10月份，可比样本的销量为4332台，同比和环比都下降了17%。

应收账款增长明显　　

扩张政策的有限拉动，出口形势陡然生变，影响的不仅是企业的未来销售收入，大幅增长的应收账款对工程机械类上市公司也是一个严峻的考验。

据WIND统计显示，2008年初，国内15家机械类上市公司的应收账款为99.4亿元；到了今年三季度，上述公司的应收账款陡增至163.84亿元，增长64.79%。从环比数据来看，一季度应收账款为142.92亿元，二季度为148.83亿元，三季度为163.84亿元。在销售淡季的时候出现应收账款的大幅度增加并不是好的现象。

数据显示，除徐工科技外，14家公司的应收账款在三季度都出现了同比大幅度增长的情况；其中，中联重科应收账款同比增长109.29%，柳工同比增长55.27%，三一重工同比增长62.05%。

应收账款的大幅度增长一方面是由于各公司的营业收入的增长，但另外一个不容忽视的问题是，由于下游市场需求的减少，竞争激烈程度的加剧，公司放松了对客户的放贷要求。中联重科就在其三季报中指出，公司对客户信用条件放宽也是公司应收账款大幅增长的重要原因。

按机械行业经营惯例，客户以所购买的工程机械作抵押，向银行办理按揭，按揭合同规定单个客户贷款金额不超过购工程机械款的7成，期限最长为3年。按公司与按揭贷款银行约定，如客户未按期归还贷款，公司将负有回购义务。

在市场需求旺盛的年份，厂家和购买方都各自享受着按揭模式带来的收入增长，但是，在市场需求疲软，客户违约也就成为一种可能，而且也正在不断发生。三一重工三季报显示，截至2008年9月30日，三一重工负有回购义务的累计贷款余额为36.08亿元，客户逾期按揭款及回购款余额为2.32亿元。
 

付款模式弊端

在机械制造类企业，不论是传统按揭业务，还是市场正在兴起的融资租赁模式，企业应对承购人逾期按揭的行为负有不可推卸的责任。

按照行业的经营模式，首先买受方(客户)首付30%给出卖方(企业)，并将所购设备交银行做抵押；然后出卖方要替买受方提供回购担保，并在银行替买受方交8%的保证金；银行通过对买受方的资信审查后即可办理贷款所需手续；做完手续，银行即将其余的70%货款打入出卖方账户，此时，出卖方收到了100%货款。买受方收到出卖方提供的设备，按揭手续过程就算办完了。之后，就进入了买受方1到3年的还款期，即买受方每月向银行还本付息，如果违约，不能按时足额向银行还本付息，银行就从8%的保证金中自动扣除，如果买受方连续3个月都不能按时足额向银行还本付息，银行就要求出卖方对设备进行回购，也就是说，由出卖方替买受方还清整个还款期的所有本息，这样，银行就完成了它的人民币增值过程，之后，设备所有权由银行转到出卖方处，由银行配合出卖方收回买受方手中的设备。

在这个过程中，银行的利益得到了充分的保证，回购发生得越早，银行收回贷款本息的时间就越短，买受方由于在一段时间内不交银行本息又掌握着设备创造效益，故买受方在短期内也是有利可图的。但出卖方的利益却没有保障，出卖方利益受伤害的程度取决于出卖方本身对设备残值的处理和利用的程度。如果处理和利用得当，出卖方也可获利；反之，就会受到损失。

以起重机为例，少则要三五十万，多则数百万，甚至上千万。在下游需求疲软，客户选择违约似乎是不得已而为之的事情。但是，这种有别于房地产市场的按揭付款模式所存在的制度不完善或许也是客户铤而走险的另一个因素。在主要工程机械制造企业中，如徐工、柳工、中联、三一等都有自己的租赁公司，这些租赁公司的成立有相当大的因素是用来处理自己的不良回购设备。

以上的情况还只是建立在买受方不能按期付款的基础之上。要知道，工程机械类产品不同于房地产的“不动产”，工程机械行业的买受方是可以驾驶产品随意流动的。

因此，为了防范买受方出现跑单的行为，三一重工、中联重科等行业内少数企业开始在各自的机械上安装上GPS定位仪器，以此掌握自己设备所处的地理位置及工作状态。但业内人士向记者透露，“较之前来说，GPS确实对客户的行为产生约束，如果客户无力还贷，企业还可以通过查封资产，追回一部分损失；但GPS的跟踪性能只是相对的，对于那种赖皮或者存心不想付款的客户来说，根本就不管用，因为安装的GPS定位仪只要用铁锤和铁毡撬几下就掉了，所以，企业想追查机械设备的下落也是无能为力。”

综合分析，虽然种种迹象表明，目前需求疲软、应收账款的大幅增加将给业内公司带来巨大考验。但是随着我国拉内需、促经济、保增长的政策和举措的实施，工程机械工程机械将迎来新一轮的快速发展期。因此，用钢同样大有可为，潜在的市场十分巨大。2009年，伴随着机械工业的春天到来，机械用钢市场也将春意盎然。

二、未来信贷方向提示

笔者认为，在2009年经济衰退的情况下，要紧扣政府投资主是，眼光可多放在受政府投资拉动的工程机械、军工和铁路设备子行业，选择优质企业。

工程机械行业选择政策投资受益的产品

工程机械行业选择竞争格局稳定的产品